L’EURO, IL DILEMMA TEDESCO E IL RISCHIO DELLA “TEMPESTA IMPERFETTA

dei sei membri del Consiglio esecutivo della BCE, vice-presidente della

Deutsche Bundesbank—, causate dalla netta opposizione a che la BCE

prosegua con l’acquisto dei titoli dei PIIGS sui mercati secondari;

hanno spinto le borse, già depresse, nel baratro. Venduto in poche

ore un controvalore di oltre 157 miliardi. L’euro sceso a 1,36 sul dollaro.

Rischizzati in alto i differenziali tra i titoli dei PIIGS e Bund tedesco

—aspettiamo domani per vedere se non sia salito anche il differenziale

francese. L’ondata di vendite si è estesa anche a Wall Street, a

conferma che oramai le sfere finanziarie delle due sponde dell’atlantico

per l’Italia. Il differenziale col Bund tedesco è tornato ai livelli

dell’8 agosto, prima che scattasse l’intervento della BCE. Inequivocabile

il segnale dei livelli raggiunti in giornata (ieri per chi legge) dai

Credit Default Swap (le polizze per assicurarsi dal rischio di perdite)

sull’Italia, i cui valori sono ai massimi storici: quota 448 punti.

In questo contesto è chiaro perché si vende a tutto spiano: il rischio

a comprare titoli e obbligazioni italiane è considerato troppo alto,

malgrado i prezzi siano già da saldi di fine stagione. Per cui gli

speculatori (come altro volete chiamarli?) preferiscono non comprare

oggi ciò che danno per certo: che domani si potrà acquistare a prezzi

che Stark si sia dimesso per ragioni personali. Che nella cupola della

BCE ci fossero acque agitate lo si era capito ieri, dalle risposte inusualmente

stizzite di Trichet alle domande dei giornalisti. Difficile credere

che quello di Stark sia un gesto inconsulto. Anche se lo fosse egli

è pur sempre un pezzo da novanta del mondo bancario tedesco. E’ invece

plausibile che il suo gesto sia stato concordato con il governo della

Merkel. Se è così il segnale è chiaro: la Germania non vuole che

la BCE continui nella sua politica di salvataggio dei PIIGS, in particolare

dell’Italia. E se è così vuol dire che Berlino, come minimo, da

per scontata l’ufficializzazione della bancarotta della Grecia, e

quindi del totale fallimento (come anche da questo blog previsto) dei

attendibili stime, il salvataggio della Grecia sarebbe costato 100 miliardi

(e non ottanta, come previsto). Di qui le grida in certi ambienti tedeschi

(non distanti dal governo) sul fatto che sarebbe stato meglio lasciar

fallire la Grecia e, come ultima ratio, determinare la sua uscita dall’euro.

Si sapeva che Juergen Stark, malgrado la discrezione che deriva dal

suo delicatissimo ruolo istituzionale non gli impedisse di dirlo in

o meglio decriptare, quali siano le vere intenzioni tedesche nel caso

quasi certo che la crisi dell’eurozona dovesse precipitare. E’ probabile

che anche ai vertici politici e finanziari della Germania ci sia maretta,

se non un vero e proprio conflitto. Le dimissioni di Stark sono un segnale

che si va rafforzando il gruppo dei falchi. Non si intenda per “falchi”

coloro che propugnano un ritorno al Marco. Ma quando Mai! Con il passaggio

dal marco all’euro il capitalismo tedesco ha ottenuto l’equivalente

di una svalutazione che gli analisti calcolano tra il 5 e il 10% —di

converso gli altri, tra cui l’Italia, con l’adozione dell’euro,

è come se avesse rivalutato la propria moneta della cifra equivalente—

dando una spinta fortissima alle esportazioni e all’attacco alle condizioni

i problemi dell’euro nascono anche dalla furia esportatrice del “made

in Germany”. La moderazione consumistica e salariale, combinata

con gli incrementi di produttività dovuti al progressivo assorbimento

e riqualificazione dei lavoratori dei Länder orientali ha contribuito

al boom dell’export tedesco. All’impennata delle esportazioni hanno

dato una mano l’euro, più debole di quanto non sarebbe stato il marco,

il livellamento dei tassi d’interesse e una politica monetaria della

BCE che ha supportato l’espansione della domanda nei Paesi della periferia,

intendono tornare al marco, e al contempo non vogliono sacrificarsi

sull’altare della difesa ad oltranza dell’eurozona, cosa hanno davvero

in mente i capoccioni tedeschi? Poiché, conoscendoli, non lasciano

nulla al caso, un piano ce l’hanno certamente. Hanno forse in mente

la eccentrica alchimia di due euro? di una zona euro di serie a e una

zona euro di serie b come alcuni da almeno un anno propongono? [2] Non

ci è dato sapere. Di certo hanno messo nel conto la bancarotta e l’uscita

di Grecia e di altri PIIGS dall’eurozona. E’ il caso dell’Italia

che gli complicherebbe le cose, data la stazza, non solo del debito

italiano, ma della sua economia. Chi scrive ritiene che una moneta unica

dei “virtuosi” (Germania, Austria, Slovenia, Slovacchia, Finlandia,

Olanda, Lussemburgo, Francia e Belgio), anche se possibile, sarebbe

improbabile, almeno per paesi come la Francia e il Belgio, i cui sistemi

bancari sarebbero travolti dalla bancarotta dei debiti sovrani dei PIIGS.

Un euro dei virtuosi, se ci sarà, sarà la valuta della Germania e

dei suoi sei satelliti economici —i satelliti, tenuto conto del predominio

tedesco nei Balcani, in Polonia e nel Baltico sono molti di più. I

PIIGS del resto, non adotterebbero affatto una moneta comune, operazioni

troppo ardua e alla fine anche illogica, ma torneranno alle loro valute

a sostenere l’euro? Nei calcoli entrano alcuni elementi direttamente

quantificabili. Uno dei costi di un’unione dei bilanci sono tassi d’interesse

più alti sui titoli di Stato: secondo l’istituto IFO rappresentano

l’1,5-2% del PIL annuo tedesco, molto di più dei contributi che la

Germania versa annualmente alla Commissione europea. Soprattutto c’è

un’enorme passività eventuale legata alle sue garanzie sul debito dei

Paesi della periferia. Nel caso di un default generalizzato, che spazzi

via il 30% del debito pubblico della periferia, la quota del conto che

dovrebbe accollarsi la Germania sarebbe di circa 400 miliardi, ossia

il 16% del suo PIL. Sull’altro piatto della bilancia, il costo di un

tracollo dell’euro potrebbe essere una decurtazione di valore del 30%

dei titoli di Stato di Paesi della periferia in mano alle banche tedesche,

per un valore di 21 miliardi. Ci sarebbe anche una piccola perdita di

competitività: per esempio, con una svalutazione del 30% nella periferia,

la Germania subirebbe una rivalutazione reale del 3 per cento. La Germania

come alla Germania convenga la seconda soluzione, ovvero non impedire

il tracollo tout court dell’euro, e quindi tentare la strada dell’euro

dei virtuosi. Questo a conferma di quanto andiamo dicendo agli europeisti

incaponiti che ci accusano, proponendo noi di cancellare il debito e

di uscire dall’euro prima che sia troppo tardi, di proporre sfracelli.

Lo sfracello dell’euro è in atto, è la tendenza obiettiva: stolto

è chi non vuole attrezzarsi al dopo pilotando politicamente questo

europea è un appiccicaticcio di stati-nazione, un amalgama instabile.

La verità è che i tedeschi per primi non sono disposti ad alcuna ulteriore

cessione di sovranità —come ha confermato, checché se ne dica, la

sentenza della Corte costituzionale tedesca l’altro ieri; ma su questo

e sanno ancor meglio far valere la loro indiscussa supremazia economica

crack del sistema bancario americano dell’autunno 2008, visto che

proprio le loro banche erano piene di titoli tossici, non hanno lesinato

nel salvare il sistema bancario “europeo”. Berlino ha fatto un gran

casino per salvare la Grecia (100 miliardi) ma per salvare le banche

sulla soglia della bancarotta essi di buon grado chiesero alla BCE di

elargire una cifra più di dieci volte superiore. Lo confermava lo stesso

misure non standard è già in corso. Un anno fa le nostre operazioni

di liquidità garantivano circa 900 miliardi di euro alle banche della

zona euro. Oggi l’ammontare dato in prestito è di circa 430 miliardi.

L’uscita dalle misure di emergenza decise tra il 2008 e il 2009 sta

quindi avvenendo in modo graduale. Il sistema interbancario funziona

meglio, anche se in alcuni paesi – quelli in crisi debitoria – ci

quella dell’autunno 2008, il collasso finanziario made in USA. Mancavano

due elementi affinché fosse “perfetta”, che il crack colpisse

l’Europa, e che si mettessero in moto larghe masse. (…) Se in

autunno (settembre nero?) la crisi dell’eurozona dovesse precipitare,

non è detto che ci guadagnerà Wall Street. Molti elementi indicano

che sarebbe il collasso generale delle economie imperialiste occidentali.

La crisi attuale, già più profonda di quella del ’29, si inasprirebbe,

con conseguenze fatali per le compagini sociali: tra cui una disoccupazione

a due cifre, il fallimento di migliaia di aziende e banche, e quello

di interi stati. A quel punto la temperatura dell’acqua sarà prossima

all’ebollizione e diversi coperchi salteranno per aria, assieme alla

messosi in moto, si abbatterà sull’Eurozona. E’ probabile che il

primo settore ad essere scoperchiato sarà quello bancario, pieno di

titoli di stato dei PIIGS, oramai considerati alla stregua di titoli

tossici. Sarebbe meglio che questa tempesta fosse perfetta, ovvero che

assieme alla bancarotta vedesse sollevare i popoli, la sola maniera

per evitare quella imperfetta, cioè una catastrofe sociale di cui saranno

anzitutto le masse popolari a pagarne le conseguenze. Non c’è da

essere ottimisti. I tempi sono molto stretti per aprire la strada alla

sola alternativa: cancellare il debito e uscire dall’euro. Ognuno faccia