statunitensi hanno condotto un esperimento sul mercato finanziario.

Hanno permesso a una grande azienda ben introdotta, Lehman Brothers,

di avviare una procedura fallimentare, a quanto pare con la convinzione

che le conseguenze sarebbero state limitate, dato che tutti sapevano

che sarebbe accaduto. Credo che, a posteriori, i regolatori statunitensi

si pentano di non aver seguito una strada diversa. L’esperimento non

abbiano intenzione di rischiare un altro esperimento simile. Certo,

potrebbero ancora tirare fuori il coniglio dal cilindro, ma pare che

la Troika e la Grecia abbiano quelle che in un caso di divorzio si chiamerebbero

“differenze inconciliabili”. Il Financial Times dice

stanno tenendo testa per fare bella figura con gli elettori e questo

porterà domani mattina a un altro accordo dell’ultimo minuto della

cui riuscita nessuno sarà davvero convinto. In effetti, lo sanno tutti

un patto destinato a fallire fin dal principio. Visti i termini dell’accordo

(tra cui ci sono forti tagli ai salari, per migliorare la competitività),

è virtualmente garantito che questa mossa manderà l’economia della

lo stesso: ogni programma di regolazione che si rispetti ha sia il bastone

che la carota. La carota in genere si presenta sotto forma di una svalutazione

monetaria che accelera il processo di aggiustamento, fornendo un incentivo

attraverso i conti con l’estero. Questo incentivo a breve termine

permette ai cambiamenti strutturali di mettere radici. L’approccio

nei confronti della Grecia è sempre stato quello del bastone, e basta:

l’aumento dei tagli sia una soluzione draconiana. Alla fine, questa

politica sarà applicata anche alla Spagna, al Portogallo e all’Irlanda?

È questo il futuro della politica economica dell’eurozona? Ci sono

due modi di ridurre gli sbilanci competitivi. Gonfiare i salari tedeschi

o sgonfiare tutti gli altri. Credo che la prima prospettiva sia più

possibile salvare la Grecia senza un significativo trasferimento, non

un prestito, che permetterà davvero all’economia greca di rimettersi

in salute. Questo è questo l’unico modo per compensare il disallineamento

valutario, e spero che sia la conclusione a cui giungerà la Troika,

alla fine. Ma sto cominciando a pensare che la Banca Centrale Europea

abbia reso la Troika troppo sicura di sé. Quando la BCE ha finalmente

deciso di essere il prestatore di ultima istanza, almeno per il sistema

finanziario, ma si tratta, in fondo, del lavoro di una banca centrale

-, lo stress del mercato finanziario si è di molto attenuato in tutta

Europa. Questo stress, però, era la leva per smuovere la Grecia e,

ora che non c’è più, la Troika sembra essere convinta che la Grecia

sia nell’angolo, senza via di uscita se non quella di sottomettersi

volta chi si trova chiuso nell’angolo tenta una corsa suicida contro

i propri aggressori. E forse, a questo punto, la Grecia non ha niente

da perdere. Certo, subirebbe un colpo devastante se dovesse uscire dall’Euro,

ma almeno si tratterebbe di un processo di autodeterminazione, più

che di un colpo devastante imposto dall’austerity

il precedente politico che la Troika sta cercando di creare? È

accettabile costringere i cittadini europei (un popolo intero) alla

al mercato finanziario siano realmente preparati alla corsa suicida

della Grecia. Perché dovrebbero esserlo? Questo episodio è come la

storia del ragazzino che gridò “Al lupo, al lupo”. Ogni

volta che arriviamo al dunque e i previsori gridano all’apocalisse,

qualcuno si tira indietro. Perché questa volta dovrebbe essere diverso?

Onestamente, è difficile essere in disaccordo con questa logica. Le

aspettative di un’imminente crisi finanziaria non sono state riscontrate

e hanno lasciato i mercati relativamente sfasati dai recentissimi eventi

della Grecia. Forse la Banca Centrale Europea ha fatto il necessario

Sono curioso di vedere se la BCE ha fatto davvero tutto il necessario.

Non abbastanza curioso, però, da voler correre il rischio. La storia

del ragazzino che gridò “Al lupo, al lupo” ha un finale