DI ELLEN BROWN
Global Research
Il 30 giugno il QE2 è terminato con un mugolio. La seconda mandata di “alleggerimento quantitativo” della Fed ha riguardato 600 miliardi di dollari creati premendo un tasto su un computer per l’acquisto di bond del governo a lungo termine. Ma il governo non ha mai
avuto davvero i soldi, che sono andati direttamente dei fondi di riserva
dalle banche, dove sono ancora oggi. C’è di peggio, sono andati nei
fondi di riserva di banche STRANIERE, alle quali la Federal Reserve sta pagando lo 0,25 per cento di interesse.
Prima del QE2 c’era il QE1, nel quale
la Fed acquistò dalle banche 1,25 triliardi di dollari di titoli garantiti
da mutui. Anche questi soldi sono rimasti nei fondi di riserva delle
banche per raccogliere gli interessi e la polvere. La Fed riporta che le riserve accumulate in
eccesso dalle istituzione del settore
raggiungono adesso un totale di quasi 1,6 triliardi di dollari.
Da notare che 1,6 triliardi di dollari è anche la dimensione del deficit
federale, un deficit così grande che alcuni membri del Congresso stanno
minacciando di forzare un default sul debito nazionale se non
verrà ridotto al più presto.
E così abbiamo una situazione
anomala di un buco da un 1,6 triliardi di dollari nel bilancio federale
e 1,6 triliardi di dollari creati dalla Fed che rimangono fermi nei
fondi di riserva delle banche. Se lo scopo del “quantitative easing”
era quello di stimolare l’economia, poteva funzionare meglio se i
soldi destinati all’acquisto di titoli del Tesoro fossero stati direttamente
consegnati al Tesoro. Questo è quello che veniva fatto prima del 1935,
quando la legge fu cambiata in modo da imporre la presenza degli acquirenti
privati delle obbligazioni.
L’unica cosa che il QE2 ha fatto
per i contribuenti è stata quella di ridurre il conto degli interessi
su debito federale. Le obbligazioni a lungo termine che la Fed ha acquistato
sul mercato sono adesso davvero senza interessi per il governo, dal
momento che la Fed rimborsa i suoi profitti al Tesoro dopo aver dedotti
i costi.
Ma il QE2 non ha aiutato l’anemico
mercato del credito interno, al quale si affidano le piccole imprese;
e sono queste imprese che sono in larga parte responsabili per la creazioni
di nuovi posti di lavoro. In un articolo del 30 giugno nel Wall Street
Journal intitolato “Le aziende più piccole che cercano prestiti
sono ancora a mani vuote”, Emily Maltby ha riportato che i proprietari
di queste attività considerano l’accesso al capitale come la questione
più importante che devono affrontare in questi tempi; e solo il 17%
delle piccole imprese ha detto che era riuscito a procurarsi il finanziamento
bancario necessario.
Perché
il QE2 è finito nelle banche straniere
Prima del Banking Act del 1935,
il governo era in grado di prendere a prestito direttamente dalla sua
banca centrale. Altre nazioni seguivano quella pratica, tra cui Canada,
Australia e Nuova Zelanda; e riuscirono a prosperare grazie anche a
questo. Dopo il 1935, invece, se la banca centrale degli USA avesse
voluta acquistare titoli del governo, li avrebbe dovuti acquistare dalle
banche private sul “mercato aperto”. L’ex direttore della Fed,
Marinner Eccles, scrisse a
favore di una legge che rimuovesse quel requisito che il suo scopo era quello di impedire ai
politici di spendere troppo. Ma la legge riuscì a solo ottenere che
le banche che trattavano le obbligazioni ottenessero la parte del mediatore.
C’è di peggio, fece sì che la Fed
perdesse il controllo della destinazione dei soldi. Invece di acquistare
più obbligazioni dal Tesoro, le banche che avevano il contante lo tenevano
fermo o lo usavano per i loro scopi; e lo stesso sembra accadere oggi.
Per sostenere
gli acquisti del QE2, la
Fed Ha dovuto seguire le procedure tipiche delle “operazioni del mercato
aperto”: ha ricevuto le offerte di venti
più importanti operatori di borsa
autorizzati a vendere titoli alla Fed e ha accettato le migliori. Il
problema era che dodici di questi operatori– più della metà – erano
rami operativi negli Stati Uniti di banche straniere (tra cui BNP Paribas,
Barclays, Credit Suisse, Deutsche Bank, HSBC, UBS e altre); e evidentemente
hanno fatto le offerte migliori.
Il fatto che le banche straniere hanno
avuto questi soldi fu stabilito da un post
su Zero Hedge del 12 giugno
da Tyler Durden (uno pseudonimo), in cui figuravano due grafici: il totale delle somme in
contanti detenute dalle banche straniere negli USA, utilizzando i dati settimanali della Federal
Reserve; e il
totale delle riserve in carico alle banche della Federal Reserve, dalla dichiarazione della Fed alla fine della
prima settimana di giugno. I diagrammi mostrano che dopo il 3 novembre
del 2010, quando iniziarono le operazioni del QE2, il totale delle riserve
bancarie incrementò di 610 miliardi di dollari. Le riserve della banche
straniere aumentò di pari passo di 630 miliardi di dollari, più o
meno l’intero QE2.
In un pezzo del 27 giugno sul suo blog, John Mason, professore di finanza alla
Penn State University e ex esperto economista alla Federal Reserve,
ha scritto:
In sintesi, sembra che
la gran parte dello stimolo monetario generato dalla
Federal Reserve sia andato nel mercato degli eurodollari. Tutto ciò
fa parte di un “carry
trade” dato che
i rami stranieri di una banca americana possono prendere a prestito
dollari dalla banca “di casa” creando un deposito di Eurodollari.
[…]
La liquidità
delle banche più piccole [degli Stati Uniti]
è rimasta relativamente in fase di stallo
[…] Di conseguenza, le riserve che la Fed stava pompando nel sistema
bancario non erano dirette alle banche più
piccole […]
Malgrado questo, i prestiti
venivano sempre più concessi dalle istituzione bancarie più
piccole.
I prestiti concessi dalle banche commerciali
non sono destinati agli Stati Uniti. Il prestito avviene off-shore,
sottoscritto dal Federal Reserve System e tutto ciò fa poco
o niente per aiutare la crescita dell’economia americana.
Tyler Durden ha concluso:
Gli unici beneficiari
delle riserve generate sono stati i rami con sede negli USA delle banche
straniere (che poi hanno convogliato il flusso di cassa direttamente
alle loro sedi), una scoperta sorprendente che spiega […] perché
le banche degli Stati Uniti sono state riluttanti e, cosa ancora più
importante, non sono state in grado di prendersi queste riserve. […]
I dati mostrati provano
senza tema di smentita perché
non c’è stato un eccesso di prestiti dalle banche ai prestatori statunitensi:
questi soldi non sono mai arrivati alla banche statunitensi! […] Questo
spiega anche il mistero del moltiplicatore
monetario che si
è rotto e del perché la velocità
di circolazione è implosa.
Bene, non esattamente. Il fatto che
i soldi del QE2 siano finiti tutti nelle banche straniere è
una scoperta sconvolgente, non è la ragione per cui le banche non stanno
concedendo prestiti. C’era già un trilione di dollari di riserve
in eccesso che era ferme nei fondi di riserva della banche statunitensi,
senza contare i 600 miliardi dal QE2.
Secondo Scott Fullwiler, professore
associato di economia al Wartburg College, il modello del moltiplicatore
monetario non si è rotto, ma è solo obsoleto. Le banche non prestano
in base a quello che hanno in riserva. Possono concedere prestiti anche
dopo aver preso soldi a prestito. Il
fatto che le banche concedano prestiti
dipende principalmente da: (a) se hanno clienti che meritano il credito;
(b) se hanno capitale a sufficienza per soddisfare i requisiti di capitalizzazione;
(c) dal costo del finanziamento, da intendersi con le spese sostenute
dalla banca, per soddisfare i requisiti delle proprie riserve, con altri
correntisti, con le altre banche o con la Federal Reserve.
Mettere le cose a posto
Indipendentemente dalle cause della
stretta creditizia interna, i triliardi di dollari affidati dal Congresso
e dalla Fed a Wall Street non hanno risolto il problema. È forse giunto
il momento che i governi locali prendano il comando delle operazioni.
Nell’attesa che legislatori federali prendano la decisione giusta,
i mercati del credito interno possono essere rivitalizzati dalla creazione
di banche possedute dagli Stati, sul modello della Bank of North
Dakota (BND). La BND fornisce la liquidità necessaria alle
richieste delle banche locali e mantenere vivo il flusso del credito
all’interno dello Stato. Per maggiori informazioni, vedete qui
e qui.
Sulla diminuzione del deficit
federale, il parlamentare Ron Paul ha un’idea
eccellente: la Fed dovrebbe
semplicemente cancellare i titoli federali acquistati con i fondi creati
dai programmi di alleggerimento quantitativo. Ciò non farebbe alcun
danno ai creditori, visto che il denaro è stato generato dal nulla,
premendo un tasto su una tastiera di un computer. Il governo dovrebbe
solo cancellare il proprio debito, salvando gli interessi.
Per quanto riguarda il “quantitative
easing,” se il suo scopo è quello di stimolare l’economia,
il denaro deve andare direttamente agli acquisti di beni e servizi per
stimolare la “domanda”. Se vanno solamente nei bilanci delle banche,
invece si potrebbero rimanere fermi o venire usati per la speculazione
invece che per la concessione di prestiti sul posto, come sta accadendo
ora. In quest’altro caso, il denaro creato dal governo verrebbe speso
in beni e servizi dell’economia reale, creando posti di lavoro essenziali,
generando domanda e ripristinando la base dei contribuenti. Per assicurarsi
che il denaro abbia davvero quest’utilizzo, la legge del 1935 che
proibisce alla Fed di comprare direttamente dal Tesoro deve essere abrogata.
Fonte: http://globalresearch.ca/index.php?context=va&aid=25566
09.07.2011
Traduzione per www.comedonchisciotte.org a cura di SUPERVICE